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股价创新高的李宁一季度业绩强劲,自营童装品牌年内至少增千店!

来源:未知 编辑:admin 时间:2019-04-20 手机版

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本土运动品牌龙头企业李宁有限公司(以下简称“李宁”)4月17日发布公布称,截至今年3月底止的2019年一季度,整个平台的同店销售按年录得10%-20%中段增长。就渠道而言,零售(直接经营)渠道获得高单位数增长,批发(特许经销商)渠道获得10%-20%低段增长,电子商务虚拟店铺业务按年增长为30%-40%高段。


以吊牌价计算,特许经销商于2019年3月份举办之2019年第四季度订货会之李宁品牌产品订单(不包括李宁YOUNG),按年录得10%-20%中段增长。


零售表现方面,李宁销售点(不包括李宁YOUNG)于整个平台之零售流水按年获得20%-30%低段增长,就渠道而言,线下渠道(包括零售及批发)录得10%-20%高段增长,其中零售渠道录得10%-20%低段增长及批发渠道录得20%-30%低段增长;电子商务虚拟店铺业务录得40%-50%低段增长。


截至3月底,在中国市场的李宁销售点数量(不包括李宁YOUNG)共计6310个,减少34个,在净减少的34个销售点中,零售业务净减少105个,批发业务净增加71个。而于中国李宁YOUNG销售点数量共计815个,净增加22个。


而在天风证券分析师吕明看来,李宁直营业务收入占线下营收占比由2012年的23.4%提升至2018年的40%左右,由于直营业务毛利率相比加盟业务高,未来李宁将持续提升零售运营能力,直营门店占比将进一步提升,拉动毛利率稳步提升。


就线上渠道而言,李宁也在大力发展电商渠道业务,线上渠道占比由2012年4%提升至2018年的22%,随着李宁电商渠道进一步完善,电商渠道对于公司的营收贡献将进一步提升,预计占比将提升并维持在30%左右,拉动毛利率水平。


从产品端来看:2018年李宁销售中新品占比达到80%,未来李宁通过产品的持续创新和特色营销手段,将进一步提升新品的市场竞争力,预计新品的占比逐年提升,将有效拉动公司毛利率。


从费用端来看,2013年开始,李宁开始大幅缩减广告及赞助费用,李宁广告及宣传推广费占销售费用的比重也从2013年的52.6%下降至2018年的29.4%;占营收的比重从24.4%下降至2018年的10.4%,预计李宁未来的广告及市场推广开支占营收的比重将维持在10%左右,有利于李宁提升净利率水平。


除了严控成本,减少费用端的开支外,李宁也通过内部精细化管理,提升整体经营管理效率,从而进一步提升公司净利率水平,2018年公司经营净利率提升2.4p.p至7.4%,净利率提升1p.p至6.8%。


吕明表示,李宁在回归后重塑童装业务,使得李宁YOUNG得到了快速的发展,预计2018年李宁YOUNG对于公司整体的收入增长贡献在2%-3%,预计贡献营收约2-3亿元,截止2018年年末,李宁YOUNG的门店数量达到793家,净增620家(其中有361家经销商店转由李宁YOUNG业务接管),此外,由于近年童装行业发展潜力进一步显现,李宁童装业务仍在快速发展阶段,预计2019年其童装门店数量有望实现1100-1200家左右,并将持续扩张,贡献业绩。


此间市场人士认为,由于李宁采取了“单品牌、多品类、多渠道”的战略,使得直营渠道、电商业务、李宁Young品牌以及中国李宁店铺的扩张将成为未来数年内李宁公司的主要增长引擎。预计其在2019-2021年收入及净利润都将获得强劲增长,并且盈利能力也持续获得改善。


前述天风证券分析师吕明也强调,作为国内运动品牌龙头企业,李宁自15年业绩开始逐步恢复,并且目前仍处于业绩改善阶段,其净利率水平与同行业其他公司相比仍具备较大的提升空间,未来盈利能力将持续提升;其次,公司童装业务李宁YOUNG近年得到快速发展,未来有望成为公司新的业绩增长点;另外运动时尚品类得到市场热烈反响,未来有望形成中国李宁大品类,带动李宁业绩的进一步提升。


截止记者4月18日晚间发稿前,李宁收于14.18港元/股,涨幅6.78%,公司股价创出本轮反弹新高,实现2018年10月以来的翻倍涨幅,更创出股价近8年新高,最新市值达311亿港元。

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