手机版   |   最新资讯
您的当前位置:如意新闻网 > 化工能源 > 正文

金山软件(03888)云业务超预期,经营利润率改善显著

来源:未知 编辑:admin 时间:2019-05-16 手机版

拉近影业

云业务带动2019Q1收入增长:2019Q1,公司共录得收入17.3亿元人民币,同比增长37%,环比下降2%。收入的增长主要得益于云业务的带动。归母净利润录得亏损6780万元,去年同期为1.18亿元人民币盈利。毛利率则由2018年Q4的42.9%下滑至38.1%。亏损和毛利率下滑的主要原因在于云业务在收入结构的比重中进一步增加。经营利润率则由2018Q4的-8.9%上升至-4.73%,显著改善。我们认为改善的主要原在于云业务的规模效应体现,相对亏损幅度缩窄。

剑3预期上线在即带来游戏流水补充:2019Q1公司游戏业务录的收入6亿元人民币,同比下滑5%,环比下滑9%。下滑的主要原因在于游戏生命周期有所回落。《剑网3:指尖江湖》目前已经在iOS和应用宝等安卓发行渠道可以进行预约,预计将在六月中上旬能够得到正式推出。剑网系列通过多年运营,已经积累了庞大的核心玩家基础。在移动游戏渗透率不断加强,进一步蚕食PC端市场份额的大环境下,我们预计剑网系列IP的主要手游版本的推出,不仅能够为该系列游戏的生命周期起到非常好的提振作用,同时能够为公司带来相当的流水补充。

金山云收入进一步提速:2019Q1金山云录得收入8.39亿元人民币,同比增长达100%,环比增长为16%。从同比来看,云业务进一步提升了2018年Q4的同比高增速,其主要原因在于金山云保持视频领域的优势地位的同时,在政府、金融和医疗市场也获得了新的突破。在金融方面,金山云和中国建行、招行的合作顺利开展。标杆性的云服务合作为金山云在该领域的快速渗透打开局面,因此我们认为金山云的高增速在2019年有望延续。

WPS维持稳定增长,登陆科创板利于释放估值:办公软件及其他在2019Q1录得收入2.87亿元人民币,同比增长35%,环比下降23%。同比上升的主要原因在于用户基础不断扩大带动。2019Q1的MAU为3.3亿,同比增长25%。环比下降的主要原因在于季节性影响,销售特征导致通常四季度订单较多且2018年Q4基数相对较大。由于WPS在国内具备的稀缺性,以及办公服务类软件构建的超强用户粘性,我们认为该项业务虽然增速不及云业务,但从长期看更能够维持稳定增长。另一方面,办公软件如顺利拆分在科创板上市将有利于估值的释放。

目标价21.74港元,维持买入评级:综合分析,我们重申短期游戏流水预期带来补充,长期各项业务稳健发展的观点。维持分部估值方法和估值中枢不变,同时维持0.8的调整系数,得出目标价为21.74港元,对应2019年预测盈利为69倍市盈率,较上一收盘价相比尚有19.6%上升空间,维持买入评级。

PDF原文地址:

金山软件(03888)云业务超预期,经营利润率改善显著(第一上海)

本文地址: http://www.ruyixie.com/huagongnenyuan/37973.html 转载请注明出处!

如意新闻网 - 新闻资讯都在如意,祝人生如意 http://www.ruyixie.com

Copyright © 2018 如意新闻网,祝人生如意 版权所有 手机版

Top