手机版   |   最新资讯
您的当前位置:如意新闻网 > 化工能源 > 正文

金山软件(03888)云服务撑起半壁江山,WPS厚积薄发

来源:未知 编辑:admin 时间:2019-05-16 手机版

bodog官网bogou.net

投资要点

事件:金山软件发布2019Q1财报,公司2019Q1实现营业收入17.27亿元(+36.6%yoy),母公司拥有人应占亏损6776万元,扣除股份酬金成本前的母公司拥有人应占亏损1168万元,亏损主要由于云服务尚处于投入期,亏损基本和收入增长相符;收入结构方面,截至2019Q1,游戏,云服务,办公软件收入占比分别为34.7%\/48.6%\/16.7%,其中云计算已经取代游戏成为收入核心引擎。

金山云-实现超预期快速增长,未来规模效应显现,亏损有望逐步收窄。2019Q1金山云实现收入8.39亿(+100%yoy),2018Q2-2019Q1同比增速分别为54%、68%、81%、100%,受益于短视频等行业蓬勃发展,公司在原本具有一定优势的移动视频及互联网等行业用户使用量提升;同时,金山也积极开拓新领域(政府,金融,医疗等),金融云方面,公司已和 建设银行 、 招商银行 及 工商银行 等合作。考虑云计算行业马太效应显著,金山作为行业领先企业,随着业务扩张产生规模效应,亏损有望逐渐收窄。

游戏-重磅IP游戏《剑网三》上线在即,有望在2019下半年释放业绩。2019Q1网络游戏实现收入6亿(-5%yoy),占整体收入比例下滑至35%,下滑基本符合此前预期,主要由于公司新游戏上线延期,同时老游戏生命周期自然回落。目前,公司重磅IP手游《剑网3:指尖江湖》定于2019年6月上线,考虑剑侠IP经久不衰的影响力,新手游的推出将弥补现有游戏的回落缺口,预计《剑网三》上线前12个月有望贡献25-30亿流水。

办公软件-MAU和付费会员数量均实现快速增长,未来尚有较大成长空间。2019Q1办公软件及其他收入为2.87亿(+35%yoy),主要由于个人服务业务增长推动,增速较2018Q4略有下滑主要由于季节影响,Q4为企业办公软件下单旺季,Q1为淡季,符合基本行业规律。截至2019Q1年底,金山办公MAU约3.28亿,同比增长25%,环比增长6%,其中,付费用户约470万,付费率约1.4%左右,考虑金山办公整体用户年轻化,随着付费能力提升和习惯养成,叠加目前对移动化办公需求不断增加,金山办公未来依旧具有较大成长空间。

盈利预测与投资评级:考虑公司游戏业务部分,旧款端游回暖,备受期待的《剑网3:指尖江湖》手游上线;金山办公WPS付费用户快速增长;金山云业务亏损逐步收窄,预计2019-2021年公司营业收入为81.18\/100.37\/119.27亿元,同比增长37.5%\/23.6%\/18.8%;实现归母净利润7.76\/10.03\/13.06亿元,对应EPS为0.57\/0.73\/0.95元,对应PE为28\/22\/17倍,维持“买入”评级。(汇率:1人民币=1.1419港元)

PDF原文地址:

金山软件(03888)云服务撑起半壁江山,WPS厚积薄发(东吴证券)

本文地址: http://www.ruyixie.com/huagongnenyuan/37975.html 转载请注明出处!

如意新闻网 - 新闻资讯都在如意,祝人生如意 http://www.ruyixie.com

Copyright © 2018 如意新闻网,祝人生如意 版权所有 手机版

Top